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核心觀點:

新能源業績搶眼,電力設備業績平穩

    在電力設備新能源上市公司統計樣本中,2015年上半年共實現收入2654億元,同比增長11.6%;實現凈利潤136億元,同比增長18.6%。其中電力設備和新能源收入增速分別為1.5%、24.6%,凈利潤增速分別為-8.0%、67.2%。電力設備收入微增,凈利潤略有下滑,新能源增長迅速,實現收入和凈利潤的大幅增長,主要是由于風電行業和鋰電行業的凈利潤大幅增長,貢獻大部分業績。

風電:收入大幅增長,盈利能力顯著增強

    風電企業在2015年上半年實現收入190億元,同比增長51.4%;實現凈利潤16億,同比增長125.4%。其中風電制造板塊表現搶眼,風電板塊業績大幅增長,呈上升態勢,同時存貨和應收賬款周轉率也有所改善。由于風電的強力拉動,新能源板塊進一步復蘇。

光伏:收入和凈利潤保持穩健上升

    光伏企業上半年實現收入195億元,同比增長19.4%,實現凈利潤11億元,同比增長16%。受益于國家政策對光伏產業的大力扶持,光伏制造板塊表現搶眼,上半年實現收入114億元,同比增長2.8%,凈利潤9.7億元,同比增長44.3%。光伏板塊毛利率保持上升態勢,現金流明顯改善。

鋰電:盈利大幅上升,現金流顯著改善

    鋰電板塊上半年業績大幅提升,實現收入911億元,同比增長21.2%,實現凈利潤41億,同比上升70.1%,鋰電各子板塊表現都十分搶眼,其中鋰礦上半年實現收入22億,同比增長22%,實現凈利潤1.6億,同比增長668%,模組上半年實現收入119億元,同比增長46.5%,實現凈利潤7億元,同比增長89.9%。

電力設備板塊整體平穩

    受益于特高壓建設的推進,高壓板塊收入和盈利較好。低壓和保護監控等板塊受到宏觀經濟低迷的影響,增長放緩。

行業將以結構性機會為主

    重點關注新能源汽車、風電和光伏的結構性機會。重點推薦宏發股份、天順風能、金風科技、曠達科技、南都電源、正泰電器。

風險提示:宏觀經濟復蘇緩慢;固定資產投資增速下滑;行業競爭加劇的風險。